《作者:栀子花》。
最近片仔癀又涨价了。一款760元的平板登上热搜，引发全网争议。但事实上，片仔癀还在悄悄投钱，不仅直接投资了家化口腔、泰尔科技、龙辉药业、同春药业等多家医疗企业，还出钱买LP。
两个月前，片仔癀、盈科资本、江西江投私募股权基金管理有限公司共同发起设立“片仔癀太平洋生命健康产业基金”，规模10亿元，主要用于对中医药产业、生物医药、医疗器械、医疗服务等产业项目进行直接或间接股权投资。此前，据媒体报道，片仔癀曾与兴业证券等机构合作成立近20亿的四大基金。
片仔癀的LP只是创投圈医疗上市公司排队送钱给PE/VC的冰山一角。据不完全统计，近两年国内近百家医药上市公司启动了LP，包括甜菜碱、恒瑞医药、洋浦医疗、许安生物、开普生物、盈科医疗、百城医疗等。让这些药企买单的VC/PE公司有很多，比如红杉中国、祁鸣创投、盈科资本、云峰基金、君联资本、亿达资本、道通资本等。今年一季度，白云山、南药、康华医疗、迪安诊断、博腾、天士力、泰格医药等多家企业也宣布参与或成立新基金。
值得注意的是，片仔癀盈科生命健康产业基金签约时出现的江西赣江新区，不久前刚刚完成一只规模为100亿的“现代产业引导基金”的注册备案。事实上，近两年江西省母基金的爆发，挑动了国内风险投资人的神经，吸引了大量VC/PE。
去年赚了24亿，提价20次，业绩增长乏力。
漳州片仔癀药业由1956年成立的原漳州制药厂改制而成。2003年6月在上交所上市，市值高达3000亿元。片仔癀是公司独家生产的传统名贵中成药，源于宫廷，兴盛于寺庙，流传于民间。因其独特神奇的疗效，形成了极佳的口碑，也被海内外中医界誉为“国宝级药材”。
目前，公司现拥有一个研究所、35家控股子公司和7家参股公司，生产经营6大类、400多个系列产品。算上这次涨价，片仔癀的零售价在过去的20年里上涨了近20倍。片仔癀解释说，价格上涨主要是因为成本上升。片仔癀系列产品需要的药材包括麝香、牛黄、蛇胆等。，这些都是稀有珍贵的，近年来价格一直在缓慢上涨。但从片仔癀2022年的成绩单来看，业绩增长乏力是不争的事实。
年报显示，2022年片仔癀实现全年营收和净利润86.94亿元和24.72亿元，同比增速均为“个位数”(分别为8.38%和1.66%)，而后者增速不足2%。营业收入和归母净利润同比增速均为2015年以来最低水平。今年一季度，虽然公司业绩恢复两位数增长，但毛利率水平仍低于去年同期。如果把时间轴拉长，从2015年到2021年，片仔癀的营收增速几乎都在20%以上，2017年最高60.85%，2020年最低13.78%；2015年归母净利润增速为6.35%，此后一直是“两位数”增长。
片仔癀的主要业务板块分为医药产业、化妆品、日化产业和食品产业。2021年起，片仔癀将战略调整为“多核驱动，双向发展”:做优片仔癀，做大安宫牛黄丸，做强化妆品。其中，化妆品行业一直被外界认为“有望成为片仔癀的第二条增长曲线”。
化妆品业务由控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司承担，旗下拥有片仔癀、皇后等品牌，涵盖护肤、洗护等领域。几年前，公司启动子公司分拆上市，2021年4月完成R&D业务收购，2022年5月完成销售业务转让。
从数据上看，2019年至2021年，子公司片仔癀化妆品的营收规模和净利润确实稳步增长，净利率在18.70%以上。但2022年化妆品营收6.34亿元，下降24.61%，净利润率也降至16.38%。2023年第一季度，化妆品也是唯一收入负增长的业务板块，降幅约43%，接近腰斩。
片仔癀公司属于医药行业，具有对专利技术依赖性强的特点。此外，与其他行业不同，药企从药物研发到上市被人利用，平均周期为5-10年。以片仔癀公司肝病药物二次研发为例。项目从2007年启动，到2018年已经12年了，持续至今。
跨界美妆不是片仔癀的首创。在此之前，白云山、云南白药、马应龙等众多老牌中药企业也纷纷布局美容化妆品。但有业内人士分析:“药企做化妆品，消费者会认为技术含量更高，效果更好，但美妆并不是药企的主营业务，企业的管理水平，尤其是前期研发过程中，并不会作为主力来推广。如果品牌不做，商业前景堪忧。”2022年a股营收前十的中药上市公司中，片仔癀归母净利润增速排名倒数第三，远远落后于中位数。提价不会是拯救公司业绩的灵丹妙药。
隐藏的江西母基金在2002年爆发，盈科和陈达已经走了。
说到片仔癀、盈科资本、江西江投共同设立的“片仔癀盈科生命健康产业基金”，根据协议，片仔癀投资及其关联方拟认购不超过3亿元，其余基金份额由盈科资本及其关联方认购或由盈科资本募集，主要直接或间接用于生物医药、中医药产业、医疗器械、医疗服务等产业项目。
据了解，片仔癀在PCG资本投资的基金，将通过资本招商和产业联动资源的模式，促进赣江新区中药产业集群的落户，共同实现三方共赢。需要指出的是，江西江投私募基金管理有限公司于2017年2月在江西赣江新区成立。是江西投资集团旗下金融平台江保本的全资子公司，也是专业的基金管理和股权投资平台。截至目前，江投基金新增备案基金3只，现管理基金9只，总管理规模超过126亿元。
2月，江西赣江新区“现代产业引导基金”在中国资产管理协会备案，由江西江投私募基金管理有限公司担任基金管理人，江西江本投资有限公司、江西现代产业引导基金、江西国控私募基金管理有限公司共同出资。基金总规模100亿元，重点投向符合赣江新区直管的高端制造、新能源、生物医药、数字经济产业。
江西这个原本在创投圈并不活跃的省份，近两年发展创投势头凶猛，尤其是母基金的频繁设立，吸引了从省会到地级市、区县越来越多的VC/PE关注。"很多投资者表示"今年出差的第一站是江西"。
据官网，江西省人民政府，截至2022年12月15日，江西引导基金设立的区域母基金总规模为750亿元，江西国控预计出资230亿元；纾困基金、投资基金等专项资金总规模约40亿元，江西国控实收投资21.47亿元。已完成决策的市场化基金总规模约200亿元，江西国控拟投入24.5亿元。总之，曾经被视为“创投沙漠”的江西，空前爆发。

事实上，自2022年2月《江西省产业投资平台实施方案》和《现代产业发展引导基金实施方案》发布以来，我们全力打造万亿级产业投资平台，组建千亿级产业投资基金群，形成了省市县、社会资本、金融资本共同参与的产业投资新格局。
政策性基金方面，南昌、九江、吉安、萍乡、上饶、赣江新区母基金有序推进。此外，我省还推动总规模500亿元的国家国防与民用技术融合基金、总规模150亿元的国家改革与双百基金、国家绿色发展基金在江西设立子基金。市场化基金方面，江西国控和省内国企共同出资20亿元发起设立映山红股权投资基金；以股权合作的方式，与陈达在基金投资、产业培育等领域开展全方位战略合作，携手打造江西与粤港澳大湾区合作共赢的新标杆。
对于江西赣江新区这个中部第18个国家级新区、第2个国家级新区来说，是基于高水平的发展平台，是国家改革创新的试验田。生物医药是赣江新区重点培育的优势产业。目前，重点中医药科技城也是全国唯一以“中医药”命名的科技城。
目前，该区不仅聚集了以赣江中药创新中心、中国中医科学院中药健康产业研究所、国家中药资源与制造技术创新中心三驾马车为主导的24个创新平台，还引进了华润姜钟现代中药生产基地等一批医药龙头企业。今年2月，方胜药业江西R&D基地、鲍忠医药创新及高端仿制药制剂产业化基地、元赞生命高端医疗器械智能制造基地签约仪式在赣江新区举行，加快推进赣江新区生物医药产业版图。
今年以来，赣江新区把招商引资作为关键举措，集中精力、聚集资源、整合政策，狠抓有核心技术的链主和有产业需求、有发展潜力的企业。据说赣江新区生物医药产业缺什么，新区就招什么。
据上海元赞生命科学公司董事长彭德振介绍，“当时我走访了苏州、珠海、重庆、武汉，最终决定将项目放在赣江新区，不仅是因为项目与新区产业发展规划的契合，更是因为看好国家级新区未来的发展。”
03上市药企扎堆做LP，确实如此。
今年以来，白云山、南药、康华医疗、迪安诊断、博腾、天士力、泰格医药等多家企业争相宣布参与或设立基金。例如，一个月前，杭州国有资本投资运营有限公司与老虎药业、贝达药业、华东药业签署了“生物医药成果转化基金”合作，这是杭州资本首只自主管理的市场化基金。同样在4月，贝塔尼以LP身份认购了三正基金1亿元的合伙份额，并于去年将1亿元给了红杉。
近两年来，近百家a股上市药企扎堆做LP，送钱给难以募集资金进行投资的VC/PE，包括甜菜碱、恒瑞医药、洋浦医疗、许安生物、开普生物、盈科医疗、百城医药等。
虎药在医疗圈算是LP中最“活跃”的一家，投资了祁鸣创投、盈科资本、云峰基金、君联资本、亿达资本、袁波资本等多家知名机构。仅2021年就投资了阿斯利康金钟医疗基金、上海临港人寿蓝湾基金、汉康生物医药人民币基金。甚至有人说“虎药更像一家投资公司”。
对于上市药企做LP，有投资者告诉记者，药企受集中采购影响较大，对外投资可以提高企业现金利用率，找到新的利润增长点。医疗健康是制药公司熟悉的领域。在追求产业协同的基础上，还可以完善自身的产业链。而且与市场VCPE不同，上市公司更注重产品和与自身资源的整合，也方便寻找优质的M&A标的，从而创造新的利润增长点，寻求资本增值。
在人口老龄化加速的环境下，医疗健康作为“永远的朝阳产业”，已经成为很多行业不可或缺的存在。在过去的二十年里，在标准人口老龄化严重的日本，医疗健康领域的投资回报率已经成为许多行业的第一。
2023年医疗健康板块明显回暖，港股恒生医疗ETF(513060)反弹近50%，创近一年来新高。一季度a股逾百只医药股披露业绩，近八成报喜，志飞生物净利润超20亿元；科伦药业股份有限公司、康股份有限公司等14家翻番，华兰疫苗成为“增长王”，扭亏为盈，暴涨100多倍。从2022年中药(或以中药为主业)上市公司的业绩分析来看，74家上市公司实现营收规模3495.49亿元，利润241.08亿元，平均净利率6.9%。
说起片仔癀，除了LP，他其实也在做自己的投资。天眼查显示，其投资了家化口腔、龙辉药业、李频药业、泰尔科技等企业。其中，李频药业已在上交所IPO排队8个月，年初刚刚完成第三轮询价。IPO前有20家私募，其中红杉资本、招银国际、深创投、片仔癀位列前十大股东。
无论如何，片仔癀本质上是一家专注于药企的公司，它和云南白药是国内唯一拥有“国家绝密配方”的中药企业，这也是其稀缺性的主要表现，也意味着其非同一般的社会责任。无论是涨价还是投资，都不能忘记自己的企业责任和价值。"